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重點行業揮發性有機物綜合治理方案出臺 產業迎爆發期(概念股) ...

2019-7-4 07:33| 發布者: adminpxl| 查看: 1248| 評論: 0

摘要:   生態環境部網站7月3日消息,生態環境部印發《重點行業揮發性有機物綜合治理方案》,到2020年,建立健全VOCs污染防治管理體系,重點區域、重點行業VOCs治理取得明顯成效,完成“十三五”規劃確定的VOCs排放量下降 ...
  生態環境部網站7月3日消息,生態環境部印發《重點行業揮發性有機物綜合治理方案》,到2020年,建立健全VOCs污染防治管理體系,重點區域、重點行業VOCs治理取得明顯成效,完成“十三五”規劃確定的VOCs排放量下降10%的目標任務,協同控制溫室氣體排放,推動環境空氣質量持續改善。

  隨著我國環保力度特別是大氣污染治理的加強,VOCs(揮發性有機物)監測與治理已進入加速期。業內分析人士指出,在政策強力推動下,VOCs治理市場將迎來爆發式增長,市場規模預計將超過1500億元。

  A股公司中:

  雪迪龍:為我國領先的生態環境綜合服務商,定增募資11.84億元用于VOCs監測系統生產線建設項目等,還承擔了“固定污染源廢氣VOCs在線/便攜監測設備開發和應用”國家重大科學儀器研發和產業化項目。

  先河環保:專業從事空氣質量連續自動監測系統等生產與銷售,承擔了雄縣包裝印刷業18億VOCs治理項目。

【2019-03-21】雪迪龍(002658)2018年年報點評:費用拖累業績 工業端監測需求有望回暖
    在宏觀經濟環境壓力下主動收縮,費用和研發投入拖累業績
    公司18年實現營收12.89億元,同比+18.9%,實現歸屬凈利潤1.79億元,同比-16.54%。受宏觀經濟影響,工業端監測需求放緩,而公司主要業務以工業端為主,并且在去年主動放棄了部分還款質量不高的工業客戶,使得收入增速較同行業略低。而凈利潤出現負增長主要原因是公司費用增長幅度較大,銷售費用同比+33.6%,銷售費用率增加1.5pct至14.0%;總薪酬支出同比+26.0%,研發費用9007萬元,同期+30.3%;期間費用率提升2.6pct至29.5%。
    加強回款,效果明顯,經營穩健,現金充足,資產負債率提升較快
    公司去年加強了回款的催收,應收賬款總量沒有增加,應收賬款周轉率提升0.52至2.74,存貨周轉率提升0.15至2.03,顯示催款效果明顯。公司期末在手現金11.9億元,同比+99.5%。由于發行可轉債的因素,公司資產負債率從2017年的13.7%提升至18年底的26.6%,但仍處在同行業較低水平。
    水質監測和非電大氣監測開始逐漸放量,毛利率有所下降
    去年氣體分析儀及備件業務實現營收2.2億,增長較快同比+67.3%,是由于企業超低排放改造需求導致主機銷量增加。工業過程分析系統營收0.95億,同期增長15.95%,主要是水泥、空分領域的銷售業務增長所致。而環境監測系統(6.8億,+6.1%)和運維服務(2.1億,-0.02%)兩項業務保持了平穩。水質監測實現了約1億的營收,增長較為快速,顯示水質監測市場逐漸放量。整體毛利率下降了4.8pct至43.5%,主要原因是市場競爭有所加劇,且水質監測剛起步需與國外品牌爭奪市場,大氣非電監測業主對于成本要求較嚴,短期毛利率較低。公司18年新簽監測設備訂單超15億元,同比+20%多。
    盈利預測與評級:看好工業端需求今年放量
    監測行業18年由于政府端需求加速實現高增長,今年監測站點下沉,水質監測全面鋪開、非電領域監測設備需求提升。環保嚴禁"一刀切"后,工業企業上監測需求強烈,看好公司專注的工業端監測回暖。公司經營穩健,擬用自由資金回購公司股票不超過2億元用于激勵顯示發展信心。預計公司19-21年凈利潤分別為2.60/3.26/4.00億元,對應目前估值約20/16/13倍,給予買入評級。
    風險提示政策推進不及預期,項目回款不良

【2019-03-20】先河環保(300137)需求下沉 網格化推動新市場
    藍天保衛戰形勢嚴峻,大氣監測龍頭持續受益。公司2010年11月創業版上市,主營大氣監測設備銷售及運營,2011年以來,受益國家大氣監測網絡的加速建設,公司營收高增長(過去5年復合增速25%,2018年上半年同增34%),毛利率穩定,現金流充裕,市占率不斷提升,品牌美譽度深入各省市地方政府,已經成為大氣監測行業的龍頭。2017年“藍天保衛戰”提出后,各省市相繼出臺了2018-2020年的三年行動計劃,污染治理迫在眉睫,而大氣監測作為污染治理的“眼睛”和“抓手”,重要性明顯。目前,重污染天氣仍時有發生,藍天保衛戰工作依然任重而道遠,大氣監測行業有望在十三五后期持續高景氣,預計市場空間153億元/年(空氣質量監測121億/年+網格化32億/年)。
    大氣監測下沉空間大,公司作為龍頭享受行業高成長。2015年7月,國務院辦公廳印發了《生態環境監測網絡建設方案》,明確提出到2020年,全國生態環境監測網絡基本實現環境質量、重點污染源、生態狀況監測全覆蓋。2015-2017年環境監測政策密集出臺,明確了監測事權,資金有保障。在監測行業高景氣的背景下,我們預計監測點位將從國控點、省控點逐漸下沉至縣、鄉一級,大氣監測市場還能保持較高增長(預計2018-2020大氣監測市場空間在121億/年)。先河環保系大氣監測行業龍頭,在軟硬件實力及品牌效應的助推下有望開拓更多大氣監測市場。
    網格化拓展加速,水質監測供需新增量。2018年8月,生態環境部啟動“千里眼計劃”,要求對京津冀“2+26”城市、汾渭平原11個城市、長江三角洲41個城市進行網格監管全覆蓋,80個城市預計建設6.4萬個點位,2018-2020年市場空間約32億元/年,公司網格化拓展有望向全國鋪開。此外,公司還積極拓展水質監測市場,在“河長制”催化下,訂單同樣值得期待。
    投資建議:我們預計2018-2020年公司EPS分別為0.48/0.63/0.85元/股,對應PE估值為17.3X/13.1X/9.8X,在各省市“藍天保衛戰”政策推動下,環境監測點位將從國控點、省控點逐漸下沉至縣、鄉一級,我們預計大氣監測市場還能保持較高增長,給予公司2019年目標價15.8元,對應25X估值,首次覆蓋,給予“買入”評級。
    風險提示:工業去產能加速、行業競爭加劇、市場估算可能存在誤差。

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