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2019年6月4日晚間重要行業研究匯總(附股)

2019-6-4 16:06| 發布者: adminpxl| 查看: 13966| 評論: 0

摘要: 2019年6月4日晚間重要行業研究匯總(附股):輕工制造:關注輕工細分消費龍頭;食品飲料:高端酒價格繼續上行;電力行業:我國首個電力現貨市場結算結果出爐;汽車行業:汽車銷量繼續低迷;通信行業:5G產業于全球競合 ...
 輕工制造:關注輕工細分消費龍頭 看好9股

輕工制造:安全邊際已顯著,關注輕工細分消費龍頭

本周核心觀點:

一、 主線: 軟體家居產能轉移快速, 輕工細分龍頭安全邊際顯著受 中美貿易談判、全球經濟不確定性增加等影響,本周大盤保持震蕩。短期利空頻傳,以內需為主或海外前瞻布局、前期超跌的績優個股或迎來布局良機。 18 年及 19Q1, 輕工企業競爭分化延續,整合加速。 家居板塊估值優、拐點至;包裝板塊盈利持續改善;細分消費龍頭業績確定性仍高。輕工細分消費龍頭已安全邊際顯著,當前看好三條線:

1)家居龍頭:持續看好家居板塊反彈,價值底部布局時。 在一二線地產企穩、 19 年預期先抑后揚及 3 月起訂單向好情況下, 當下仍是家居未來三年的價值布局良機。 軟體行業格局優化,看好龍頭份額提升和原料價格松動帶來業績彈性,典型如顧家家居、敏華控股等, 美國上調關稅短期沖擊, 產能轉移快速, 長期推動集中度上升。 基于市占率仍低以及消費升級,關注按摩椅細分龍頭奧佳華等; 定制家居板塊, 龍頭分化,但核心優勢仍明顯領先,體現在整裝、大家居等,典型如歐派家居、尚品宅配、索菲亞等,估值底部看好彈性。晾曬行業冠軍、 智能家居領航者好太太, 看好市占率再提升及科徠尼新品貢獻。 曲美家居管理改善, 19Q2 拐點將現。瓷磚龍頭帝歐家居,工裝規模效應持續發揮,零售渠道多元覆蓋,業績高增長。2) 細分紙包裝龍頭。 重點推薦邏輯在于:收入整體穩健,受益上游原材料價格下跌帶來利潤彈性。 勁嘉 19Q1 超預期、新型煙草新藍海,裕同拐點邏輯再驗證、客戶持續優化。典型如勁嘉股份、裕同科技、合興包裝等;3)細分消費龍頭, 典型如晨光文具、中順潔柔、歐普照明、周大生等,晨光不需要擔心地產、匯率、周期、貿易戰,具備龍頭稀缺性。全球新產能投產下紙漿走勢穩中有降,中順 19Q1 明顯超預期;歐普照明業績穩增,產品渠道筑壁壘, 未來預計逐季改善;金銀珠寶防御強,周大生受益通脹,未來三年年復合增速 20%。

二、 本周關注歐普照明深度研究(鷹擊海外二):對手退出,海外布局,市占提升龍頭躍。 一方面,中國市場的競爭對手如飛利浦、歐司朗、通用照明等海外巨頭,因 LED 照明芯片成本高,國內渠道推廣弱,利潤偏低等原因逐步退出中國市場;另一方面,公司持續加大海外市場品牌投入和本地化人才儲備,已覆蓋海外超過 190 個國家,逐步擴大全球影響力,目前公司海外收入占比已提升至 10.7%。從國際化的視角,我們進一步看好歐普照明市占率提升的價值投資潛力。

三、行業數據: 金價本周小幅上漲,成品紙價格平穩; 金價本周小幅上漲;4 月社零回調,珠寶消費走強。

四、重點標的: 顧家家居、好太太、敏華控股、奧佳華、歐派家居、尚品宅配、索菲亞、帝歐家居、歐普照明、勁嘉股份、裕同科技、合興包裝、晨光文具、中順潔柔、周大生、老鳳祥、太陽紙業等細分龍頭。

  食品飲料:高端酒價格繼續上行 關注5股

食品飲料行業周報:茅臺股東會凝聚共識,高端酒價格繼續上行

上周調研反饋:1)貴州茅臺:凝聚共識推動改革沖刺千億。公司組織接待2000余名投資者,顯示極強的組織控場能力。公司本次緊緊圍繞投資者的關注點,化接待壓力為共識機遇,這種近距離的溝通化解了投資者心中的疑慮和分歧,得以與公司管理層達成互信,使本次股東會成為極為難得的凝聚共識的機會。我們認為,公司領導在會場鄭重承諾一定保證股東利益,值得信任,也是最大的利好。在公司承諾合法合規,不侵占中小股東利益的理念保障下,集團營銷公司確實可以成為茅臺推動營銷改革,實現營銷升級的重要機會,成為一個有強大資金實力和責任擔當的經銷商。千億萬億時代的茅臺,要快更要穩健,要增長更要持續;2)五糧液:八代即將全新亮相,營銷理念全新變革。第八代經典五糧液準備工作就緒,即將上市。下半年在第八代五糧液升級上市并配額有效控制的同時,公司將正式開展控盤分利模式,在營銷理念和營銷模式上發生全新變革。此外,公司品牌戰略更為清晰,五糧液堅持1+3戰略,系列酒明確4+4戰略。核心鞏固普五大單品,1618及低度產品價格體系同步上移,未來在2000元價格帶上規劃開發新品,給予戰略產品定位;3)瀘州老窖:國窖目標積極上量,良性較快發展可期。公司優質基酒產能及儲存相對充足,具備放量基礎。規劃2025年達到2-2.5萬噸高端基酒產能。公司對于國窖1573力爭在保證品質前提下積極上量,今年國窖1573成品酒目標銷量超1萬噸,明年目標實現銷量1.5萬噸。公司專營公司模式自2015年以來總體經營穩健,未來力爭實現良性較快發展。4)涪陵榨菜:受基數及一季度銷售考核偏嚴影響,一季度銷售增速放緩,四月份以來渠道考核政策放松,預計五月份及下半年會越來越好。開拓下線渠道,銷售辦事處、經銷商同步下沉。公司重點開拓三四線城市渠道,直接將銷售辦事處裂變下沉,目前進展順利,經銷商下沉增加超過300家。新建生產線逐步上產能。眉山5.3萬噸產能進入安裝階段,東北地區產能預計下半年或明年上半年建好。

渠道調研反饋:1)白酒方面:普飛批價繼續堅挺,多地批價在1980-2000元,渠道貨源持續緊張,部分地區6月計劃逐步到貨。五糧液方面,普五批價多地在920-930元,渠道發貨節奏緊,收藏版普五基本到貨,第八代普五經銷商已打款等待發貨,目前公司對第八代終端指導價1199元,6月批價目標達959元;第七代終端指導價1399元,批價目標969元。2)今世緣:近期下發通知國緣四開對開提價,卡位次高端消費升級價格帶,進一步提升品牌力和消費者認可度,保持良好渠道推力。結合近期渠道調研,公司團購及商超渠道增長良好,四開品質口碑及價格差異化卡位帶來渠道勢能持續釋放,經銷商利潤保持良好。

投資建議:白酒方面,名酒龍頭經營更趨穩健,當前茅五價格堅挺,多數酒企淡季控貨提價梳理渠道,中線基于板塊穩健成長,在外資流入帶來估值體系重構之下,估值中樞仍有望穩步提升,長線板塊結構性繁榮,品牌時代驅動名酒集中度提升。標的方面,核心穩健品種持續推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖,繼續推薦處于勢能釋放期龍頭如古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農業等。大眾品方面,必選消費需求穩健,龍頭份額提升,持續推薦伊利股份、中炬高新、恒順醋業等;繼續深挖基礎消費品牌化機遇,積極把握成為細分行業成長冠軍品種,推薦安井食品、絕味食品、洽洽食品、湯臣倍健等;啤酒行業格局改善趨于積極,戰略性配置華潤啤酒、青島啤酒。

風險提示:經濟持續回落影響需求;成本快速上漲;食品安全風險等。

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